金、4000ドルを維持できるか？

金（ゴールド）価格は、インフレ圧力の緩和にもかかわらず、今週も下落し、1オンス＝4000ドルというサポートラインの維持が試されています。中東での軍事行動の激化が再び世界のエネルギー市場を混乱させ、インフレ懸念を煽っているため、貴金属はさらなる下落圧力に対して脆弱な状況にあるとアナリストは指摘しています。

スポット金価格は週明け時点で1オンス＝4017.30ドルとなり、週を通して2.5%下落しました。今週発表された6月の消費者物価指数（CPI）は、消費者物価の伸びが大幅に鈍化し、イラン情勢がインフレに長期的な影響を与えるとの懸念を和らげる一因となりました。しかし、アナリストによると、この安堵感は一時的なものになる可能性があり、原油価格は1バレル＝80ドルを再び超え、地政学的な緊張は高まり続けています。

EverBankのワールドマーケッツ社長、クリス・ガーフェニー氏は、金価格は過去4週間で4000ドルを4度下回ったものの、これまでのところ広範なサポートは維持されていると述べています。「4000ドルという水準は個人投資家にとって主要な心理的価格帯であり、この水準を割り込んで下落が続けば、金は短期的に深い調整局面に入る可能性がある」と同氏は指摘します。「重要なのは米国のインフレ統計であり、原油価格の大きな上昇が見られなければ、米国のインフレ統計は改善を示し続けるはずです。これにより、米国の金利引き上げ期待が低下し、金価格を確実に押し上げるでしょう。」

アナリストらは、1月に記録した史上最高値からの約30%の下落で、すでにかなりのネガティブなニュースが織り込まれているものの、根強い不確実性はさらなる下落につながる可能性があると述べています。GivTradeのテクニカルアナリスト、ワリード・サイド氏は、「短期的には、債券利回りの上昇、ドル高、利下げ期待の低下が主なリスクだ」と指摘します。「多くのネガティブなニュースはすでに価格に反映されているが、市場は長期化するインフレショックやFRB（米連邦準備制度理事会）による追加引き締めを完全に織り込んではいない。」しかし、サイド氏は、下落リスクにもかかわらず、金の長期的なポテンシャルは依然として堅固であると付け加えています。「これはまだ調整であり、金の長期トレンドの崩壊ではない。」

Britannia Global Marketsの金属部門責任者、ニール・ウェルシュ氏は、金の動向は現在、原油価格と密接に結びついていると述べています。「エネルギー価格が上昇を続ければ、結果として生じるインフレ圧力により、FRBは高金利を長期化せざるを得なくなる可能性がある」と同氏は指摘します。「現在の弱気のスパイラルを断ち切るには、市場は、インフレ懸念を相殺するような米経済指標の大きな変化、または中央銀行が引き締めサイクルの終わりに近づいていることを示すより明確なシグナルを必要とするだろう。」

市場が早くも9月の利上げの可能性を織り込んでいる中、FXTMのシニアマーケットアナリスト、ルクマン・オツノガ氏は、短期的には金にとって下落方向への勢いが最も強いと述べています。「ホルムズ海峡が再び閉鎖され、供給不足の再燃の脅威がインフレ懸念を煽り、ドルと米国債利回りを押し上げた」と同氏は指摘します。「トレーダーが9月までにFRBが利上げする確率を56%と見ていることを考えると、これは潜在的な上昇を制限する可能性がある。ドル高と利回り上昇は、利息のつかない金（ゴールド）をますます魅力のないものにするだろう。4000ドルが境界線であり、これを明確に割り込めば、3950ドル、3900ドルへの道が開かれる。もしこの水準が維持されれば、4100ドルが再び視野に入るだろう。」

XS.comのビジネス開発責任者、サイモン＝ピーター・マサブニ氏は、多くのネガティブなニュースはすでに市場に織り込まれているとしながらも、下落リスクがあることを認めています。同氏は、たとえ4000ドルのサポートが失敗したとしても、下落は限定的だと見ています。「市場はすでに過度にネガティブな短期シナリオを織り込んでいる可能性があると信じている。金は、世界の中央銀行による継続的な購入、高まる地政学的不確実性、そして国家リスクや長期インフレに対する保護の必要性の高まりといった、重要な構造的要因から引き続き恩恵を受けている。したがって、重要な問題は、金の強気トレンドが終わったかどうかではなく、現在のネガティブなニュースのどれだけがすでに市場に吸収されているかということだ」と同氏は述べています。「私の見解では、3950～3940ドルのゾーンは戦略的なサポートエリアであり、市場が地政学的な緊張が世界経済成長に与える影響が最終的にインフレへの影響を上回る可能性があると認識し始めれば、買いポジションを再構築するための基盤を提供する可能性がある。」

たとえ4000ドルがサポートとして維持されたとしても、アナリストは、インフレが根強いにもかかわらず金利が上昇しないという明確なシグナルを中央銀行から市場が待つ必要があると述べています。「米国経済の減速や、エネルギー主導のインフレ圧力の緩和の兆候があれば、市場はすぐに利下げの織り込みに戻り、金に新たなファンダメンタルズサポートを提供する可能性がある。テクニカルな観点からは、金は蓄積フェーズにあるように見え、強い確信を持って上昇への復帰に備えている」とマサブニ氏は述べています。