Nuveen Churchill、NAV比26%割引で9%超のROE期待

Nuveen Churchill Direct Lending Corp.（NCDL）の普通株が、現在NAV（純資産価値）に対して約26%割引で取引されており、過去5年間で最低水準に近づいています。同社は、ポートフォリオの97%が投資済みで、非利息収入を生み出していない資産（non-accruals）はわずか0.6%にとどまっています。投資先は236社に分散されており、主要セクターにも広範にわたるなど、ポートフォリオの健全性は高いと考えられます。

同社のレバレッジ（借入金などの負債を活用して投資効果を高めること）比率は56%ですが、グロス資産利回り（ポートフォリオ全体から得られる収益率）は10.6%に達しています。割引調整後ROE（自己資本利益率）は9.23%と予想され、これは他のBDC（ビジネス・デベロップメント・カンパニー）のOTC（店頭公開）債券の平均を上回る水準です。

投資適格格付けの取得や低い非利息収入資産比率は、同社への投資を支持する要因となっています。しかしながら、変動金利エクスポージャー（金利変動の影響を受けやすい資産）や、景気後退のリスクは、信用リスクおよび市場リスクとして依然として存在します。

本稿では、Nuveen Churchill Direct Lending Corp.（NCDL）の直近四半期決算、財務指標、そして約26%という大幅な割引率で取引されている普通株について詳しく見ていきます。