金価格、地政学リスクでも動かず

今年後半に入り、金（ゴールド）の価格はほぼ横ばいで推移しています。年初来では5%以上下落しており、地政学的な緊張の高まりにもかかわらず、市場の反応は鈍い状況です。

金は伝統的に、年末にかけて価格が上昇する季節的要因に支えられてきました。しかし、一部のアナリストは、ホルムズ海峡を巡る地政学リスクの再燃が、貴金属市場にとって下落要因になると指摘しています。

現在、スポット価格は約4,000ドル近辺で推移しており、年初来では20%近く下落した銀も同様に、ここ数週間の値動きは限定的です。

複数のアナリストが金価格の予測を引き下げましたが、年後半にかけて価格が回復する可能性については楽観的な見方を示しています。ただし、その回復は、地政学的不確実性に対するヘッジ（回避）としての金の役割によるものではないかもしれません。

金価格が再び上昇する可能性の一つとして、SentimenTraderのジェイ・ケイペル氏は、金にとって歴史的に最も好調な季節である「7月9日から10月21日までの期間」に入ったことを挙げています。ただし、同氏は季節的なトレンドは売買シグナルではなく、他の要因と合わせて考慮すべき手がかりだと注意を促しています。

金価格が低迷する一方で、関連市場に機会を見出す声もあります。バンク・オブ・アメリカ（BofA）の投資委員会は、金鉱株に注目しています。同セクターは高い収益利回りを示しており、過去20年間でS&P500指数と比較して最も割安なセクターとなっています。

また、金取引の勢いの欠如は、一部の投資家の需要の低迷を示唆している可能性があります。シティのアナリスト、ケニー氏は、「中国の個人投資家はトレンドに強く追随する傾向があり、上昇時には買い、ラリーが止まると売却する」と指摘しており、金価格が動かない限り、彼らの関心は低いようです。

ホルムズ海峡を巡る緊張の高まりと、連邦準備制度理事会（FRB）の「タカ派的な姿勢の継続」は、貴金属価格にとって大きな下落リスクだと、アナリストは指摘しています。一般的に、金利の上昇は、利息のつく資産をより魅力的にするため、金にとっては弱材料となります。もし中東での戦争が原油価格の上昇を招き、インフレを煽るようなことがあれば、FRBは利上げを余儀なくされる可能性があります。

UBSのチーフ・インベストメント・オフィスは6月下旬、今後12ヶ月で金価格が5,200ドルに達すると予測し、最近の取引水準は「配分が少ない投資家にとっての機会」だと述べました。同社は、FRBが近い将来に利上げを行う可能性は低いこと、米ドルが弱くなると予想されること（これは通常、海外からの需要を押し上げるため、金にとっては追い風となる）、そして「堅調な」中央銀行による金購入が「重要な支柱」であると説明しています。

短期的にスポット価格が魅力的でない場合でも、金鉱株には可能性があるかもしれません。バンク・オブ・アメリカのアナリストは今週初め、金鉱株の収益利回りは12%で、「あらゆるセクターの中で最高」であり、S&P500指数と比較して過去20年間で「最も割安」だと述べています。