グラッドストーン・キャピタル、割安感で投資妙味

ビジネスローンなどを手掛けるグラッドストーン・キャピタル（GLAD）は、割安感の高まりと安定したポートフォリオの信用指標から、買いを検討する価値が出てきたと考えられます。同社株は以前のプレミアム（市場価格が純資産価値を上回る状態）から一転、現在は純資産価値（NAV）に対して約7%割引で取引されており、新規投資家にとってリスク・リワード（リスクとリターンのバランス）が改善しています。

また、利息の支払いが滞っているローン（Non-accruals）は、コストベースの3.4%で安定しており、ソフトウェア関連の事業へのエクスポージャー（投資比率）がないため、同セクター特有の逆風からGLADを隔離しています。配当の支払いは、純利益（NII）の117%と堅調で、NAVの増加と二桁のリターンの可能性を秘めています。ただし、ポートフォリオの集中度は依然として主要なリスク要因です。

最後にGLADについて言及してから約2年が経過しました。当時は配当（DPS）のカバー率に懸念があり、また市場価格が純資産価値を約30%も上回るプレミアム状態であったため、「ホールド（中立）」の評価としました。