アマゾン、クラウド・自社開発チップ・ロボティクスで成長加速

アマゾン（AMZN）は、堅調なファンダメンタルズにもかかわらず、過去のキャッシュフローマージン比率が歴史的に低い水準で取引されており、強気評価となっています。同社のクラウドサービス「AWS」と広告事業は、収益の加速と営業キャッシュフローマージンの拡大を牽引する、最も成長が速く、利益率の高いセグメントです。

さらに、自社開発シリコン（カスタムチップ）とロボティクスへの投資は、アマゾン全体の事業においてAWSの成長、コスト構造、利益見通しを大きく改善させています。ただし、AWSのバックログ（未処理受注）におけるAnthropicやOpenAIといった特定顧客への依存リスクは注視が必要ですが、顧客基盤全体での収益は依然として健全です。

アマゾンは広く知られた優良企業ですが、市場からは現在過小評価されているようで、過去1年間でS&P500指数を下回るパフォーマンスとなっています。現在のバリュエーション（株価評価）は、投資妙味があると考えられます。