TSLX、割高感は否めず

ビジネス・ディベロップメント・カンパニー（BDC）のSixth Street Specialty Lending（TSLX）は、直近の純資産（NAV）1株当たり価格に対する倍率（P/NAV）が1.0倍と、前年の1.4倍から低下したものの、外部運用型のBDCとしては依然として最高水準となっています。

同社の2026年度第1四半期（2025年4～6月期）のNAVは、信用リスクの顕在化ではなく、慎重な評価と業界全体での未実現損失の影響で4.5%減少しました。また、四半期純利益（NII）1株当たりは、手数料収入の低迷により約20%減少しましたが、ファンダメンタルズ（企業業績の基礎的条件）は堅調であり、第2四半期には正常化すると見込まれています。

TSLXは長期的なディフェンシブ（守備的）なBDCとしての投資妙味があると考えられますが、現在の株価水準では短期・中期的なリターンに対する割高感は否めません。

2025年後半まで、TSLXは信用デフォルトを回避する能力に強みを持つ、最も保守的に運営されているBDCの一つと見なされていました。