ams-OSRAM、デジタルフォトニクスに期待

ams-OSRAM（AMSSY）は、スマートグラスやAIデータセンター向け光インターコネクト分野におけるデジタルフォトニクスの台頭により、買い推奨銘柄であると考えられます。同社の短期的なカタリストは、スマートグラス分野での採用拡大です。経営陣は、1デバイスあたり50〜100ユーロのコンテンツ機会を見込んでおり、既に数百万台のデバイスが市場に出回っています。

より大きなアップサイドは、AIデータセンターの光リンクにあります。ここでは、ams-OSRAMの差別化された「スロー・アンド・ワイド」マイクロエミッターアレイが、ハイパースケーラー（大手クラウド事業者）の帯域幅と冗長性に対するニーズに応える可能性があります。現在の株価はフォワードEBITDAの約7.5倍と魅力的ですが、強気シナリオの実現は、デジタルフォトニクス分野での商業的成功と、ポートフォリオの簡素化が成功にかかっています。

ams-OSRAMは、レバレッジ、移行年度のキャッシュフロー問題、そして過去の苦いマイクロLED開発の経緯など、必ずしもクリーンな成長企業ではありません。しかし、同社が強気である理由は、デジタルフォトニクス分野の成長機会にあります。