米国株：割高感強まる公益事業ETF

インベスコ S&P500 Eql Wght Utilities ETF（RSPU）は、大型株への集中を抑えた等加重型の米国公益事業セクターETFです。しかし、競合ETFと比較して経費率が高いという特徴があります。

最近のディフェンシブ（景気変動の影響を受けにくい）銘柄へのローテーション（資金シフト）により、RSPUのバリュエーション（株価評価）は過去30年間のレンジの89パーセンタイルに達し、相対的な割安感は薄れています。公益事業セクターは安定性と約2.57%の配当利回りを持つものの、テクノロジーセクターなどに比べて収益成長は遅れています。バリュエーションの差が縮小する中で、さらなる上昇は限定的と考えられます。

現状では、RSPUの効率的な構造は、魅力に欠けるバリュエーションと期待リターンの鈍化を相殺するには至っていません。そのため、投資判断は「HOLD（中立）」とします。