デクスコム、成長シナリオに課題

持続血糖測定器（CGM）大手のデクスコム（DXCM）は、GLP-1受容体作動薬（GLP-1）の普及によるインスリン治療患者市場への影響という転換期に直面しています。

同社はインスリン非使用の2型糖尿病患者へのCGM普及拡大を目指していますが、臨床試験では良好な結果が出ているものの、商業的な採用はまだ証明されていません。

株価収益率（PER）28倍というバリュエーションは、必ずしも割高ではありませんが、実行リスクや新規市場開拓の証拠が必要であることを考慮すると、大きな上昇余地は限定的です。

インスリン非使用患者への拡大が持続的な成長を牽引する明確な兆候が見られるまで、DXCMの投資判断は「中立」とします。